美国当地时间周三,随着“涨跌要看特朗普”的炒作风气回归,叠加半导体行业面临更大不确定性的冲击,美股市场时隔一周又迎来了骤然下跌。
5月20日亚市早盘,全球金属市场迎来“高光时刻”。
贵金属方面,现货黄金最高触及2439.171美元/盎司,再度创下历史新高,现货白银站上32美元/盎司关口,创11年来新高;内盘方面,沪金涨超2%,最高涨至579.76元/克,继续向着5月15日589.62元/克的历史最高价发动冲击,沪银暴涨8%触及涨停。
有色金属方面,纽约铜逼仓行情继续上演,Comex 7月交割的铜价最高触及5.18美元/磅,继续刷新历史新高。伦敦金属市场和上海期货交易所有色金属也纷纷大涨。
纽约铜遭遇逼空
上周,由于美国金属市场可供交割的铜不足,纽约商品交易所(COMEX)期铜遭遇罕见逼空行情,主力7月合约单周涨超9%。花旗集团研究报告指出,COMEX和伦敦金属交易所(LME)这两家交易所的铜期货,已吸引高达250亿美元(约合人民币1800亿元)的投机性多头资金。
据中粮期货分析,当前,北美COMEX铜库存处于历史极低水平,从去年开始,COMEX铜库存一直处于历史低位,今年因美国整体精铜需求表现相对强劲,铜库存再度下滑至2.1万吨附近,处于六年来同期最低位。同时,前期受到巴拿马运河持续干旱的影响,整体运力相对紧张,南美精铜发运受到一定影响,虽然目前运力在逐步恢复,但仍有30-35天左右的船期,短期难以补充。此外,海外头部贸易企业存在远期价格抬升的预期,囤积部分精铜,造成海外库存去化速度加快的现象。由此,多种因素共振下,COMEX铜价脱离伦铜价格走势,走出刷新历史的独立行情。
COMEX铜大涨之际,伦铜和沪铜尽管也在上涨,但表现相对平稳,上周伦铜涨幅仅2%,美铜与伦铜的价差由此快速走扩,极端价差超过2006年的水平,达到1100美元/吨,同样刷新了历史记录,COMEX铜与沪铜的价差则拉的更大。
理论上来讲,当价差足够覆盖物流成本时,全球可供交割的金属会流向价格更高的交割地,但4月13日美国和英国市场禁止了俄罗斯铜的交易,而中国生产的铜品牌又不在纽交所的交割范围之内,导致美国空头“弹药”有限。
当然,铜价上涨的主要原因并不仅仅是因为逼仓,实际上,在4月中旬美、英对俄罗斯铜发布禁令之前一个月左右,大约3月中旬开始,铜价就已经拉开了上涨的大幕。而从那时开始,多空双方对于铜价能否继续上涨就充满了分歧。
在多头看来,推动铜价上涨的原因非常充分:一是美联储加息拐点将至,而黄金、美股等资产已涨至高位,作为商品中金融属性仅次于黄金的"铜博士",理应成为宏观配置中的优质选项;二是,全球新能源汽车、光伏发电等需求大幅增加;三是印度等新兴市场的潜在需求、美国老旧电力系统的更新等等需求;四是铜的投资周期和需求周期的错配导致的铜矿供应不足,铜加工费下降甚至为负;五是……
空头的理由尽管不多,但也很充分:今年以来,由于建筑产业链相关的订单持续萎缩,铜下游订单并不旺盛,库存一直居高不下。
而当下,美、英对俄罗斯铜的禁令加速了美铜的逼仓(即便没有禁令也不排除会逼仓),多空胜负已决。
白银加速上涨
国际贵金属价格4月中旬大幅上涨之后冲高回落,经过将近一个月左右的休整之后卷土重来。
美国周三公布的数据显示,4月份整体CPI录得3.4%;核心CPI环比则上涨0.3%,为六个月来首次降温,同比涨幅则降至三年来最低。美国疲软的经济数据提振了降息预期,交易员也因此坚定了对美联储将于9月和12月降息的押注,利率期货市场定价美联储今年将降息52个基点,芝商所美联储观察工具显示,9月启动降息的可能性约为70%。
然而这次,相对黄金而言,白银尽管暂未创出历史新高,但短期的涨势更为猛烈。截至发稿,沪银主力合约大涨8%,报价8211元/千克,依然处于涨停板位置。
相对于黄金和铜而言,白银兼具金融属性和工业属性。今年3、4月份黄金大涨之际,由于基本金属表现不佳,白银的价格相对受到抑制。而如今随着基本金属的强势拉升,白银的涨势开始超过黄金。
此外,分析师指出,历史数据表明,每当金银比价发生变化,尤其是在白银开始显著补涨之际炒股融资利率,往往预示着贵金属市场正在步入一轮加速上升行情。